Валютная политика Европейского Союза

Особый интерес в настоящее время представляет анализ осуществления денежно-кредитной и валютной политики группой государств. Примером наиболее тесного взаимодействия государств, причем не только в денежной и валютной сферах, является Европейский Союз. В его рамках государства не только координируют политику между собой, но и должны тесно взаимодействовать в сфере реализации денежного суверенитета с третьими странами. Причем в европейских интеграционных процессах проблема координации политик государств Европы в денежно-­кредитной и валютной сфере всегда ставилась во главе. В основе интеграции государств Европы в указанной сфере на современном этапе лежит Европейский валютный союз.

Интеграция в сфере осуществления денежно-кредитной и валютной политики имеет свои исторические особенности, а также различные направления, обусловленные природой и содержанием общественных соотношений, не только составляющих эту политику, но и являющихся объектом ее воздействия. То есть европейская интеграция может рассматриваться как интеграция расчетно-платежных систем, банковская интеграция, финансовая интеграция и, естественно, валютная интеграция. Каждое из этих направлений имеет свою историю и современные проявления. И, несомненно, венцом европейской интеграции в указанных направлениях стал Экономический и валютный союз, который и определяет специфику осуществления денежно-кредитной и валютной политики Европейского Союза.

Одним из основных элементов Экономического и валютного союза наряду с экономическим союзом является европейский валютный союз (ешореап monetary union). Начало своего воплощения идея европейского валютного союза берет с осознания необходимости обеспечения совместимости экономических политик государств-участниц Европейских Сообществ.

Проведение объединения происходило поэтапно. Странами-участницами ставились конкретные цели и задачи по их достижению. Подписание торговых договоров явилось предпосылкой к созданию Европейского союза и введению региональной валютной системы, успешно функционирующей вот уже много лет.

Этапы формирования Европейского валютного союза

Идее интеграции стран Европы уже не один век, однако, воплощение этой идеи в жизнь приходится только на середину XX в. Считается, что начало экономической интеграции Европы было заложено 9 мая 1950 года Декларацией Шумана — предложением объединить металлургическую, железорудную и угледобывающую промышленность Франции и Западной Германии. Уже в этом документе фактически предлагались принципы поэтапного движения к единой Европе, которые выразились в виде следующей схемы: «от таможенного союза и общего рынка товаров — к единому внутреннему рынку со свободным движением товаров, услуг, капиталов и лиц — затем к экономическому и валютному союзу и, наконец, к политическому союзу». Параллельно с интеграцией указанных выше стран Европы в экономической сфере, другие европейские государства тоже пошли по пути создания международной организации с более узкими задачами, нацеленными, прежде всего, на обеспечение свободной торговли.

Валютная интеграция стран Европы, как неотъемлемый элемент экономической интеграции — это последовательный процесс координации валютной политики, включающий в себя формирование наднационального механизма валютного регулирования, а также создание межгосударственных финансовых и валютно-кредитных организаций. Ее необходимость была обусловлена целым рядом причин, а именно:

  • потребностью в валютной стабилизации для усиления взаимозависимости национальных экономик при либерализации движения товаров, капиталов, рабочей силы;
  • стремлением создать собственную региональную зону валютной стабильности для решения региональных интеграционных задач;
  • стремлением сделать Западную Европу мировым центром с единой валютой, ограничить влияние доллара и противостоять растущей конкуренции со стороны Японии.

Механизм валютной интеграции состоял из совокупности валютно-­кредитных методов регулирования, посредством которых осуществляется сближение и взаимное приспособление национальных хозяйств и валютных систем. Основными элементами валютной интеграции стали:

  • режим совместно плавающих курсов;
  • валютная интервенция, в том числе коллективная, для поддержания рыночных курсов валют в пределах согласованного отклонения от центрального курса;
  • создание коллективной валюты как международного платежно­-резервного средства;
  • совместные фонды взаимного кредитования стран-членов для поддержания курсов валют;
  • международные региональные валютно-кредитные и финансовые организации для валютного и кредитного регулирования.

Для достижения поставленных целей и решения задач по формированию механизма единого экономического пространства было заключено множество необходимых соглашений и организовано поэтапное развитие европейских международных экономических отношений. На сегодняшний день формирование единой валютной системы стран Евросоюза стало закономерным результатом развития экономической интеграции европейских государств.

Элементы валютной интеграции в Европе формировались задолго до создания ЕС. Западно-европейской интеграции предшествовали:

  • соглашение о многосторонних валютных компенсациях между Францией, Италией, Бельгией, Нидерландами, Люксембургом и присоединившимися к ним с 1947 г. западными оккупационными зонами Германии;
  • соглашение 1948 и 1949 гг. о внутриевропейских платежах и компенсациях между 17 государствами Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР);
  • Европейский платежный союз (ЕПС) — многосторонний клиринг 1950­1958 гг., введение конвертируемости валют в 1958-1961 гг.
  • С 1 января 1958 г. на основе Римского договора, подписанного в марте 1957 г. шестью странами — ФРГ, Францией, Италией и странами Бенилюкса было создано Европейское экономическое сообщество.

Следует выделить, что процесс подлинной валютной интеграции начинается на стадии создания экономического и валютного союза, в пределах которого обеспечивается свободное перемещение товаров, услуг, капиталов, валют на основе равных условий конкуренции и унификации законодательства в этой сфере. В конце 70-х годов активизировались поиски путей создания экономического и валютного союза, в частности, путем создания европейского органа для эмиссии коллективной валюты и частичного контроля над экономикой стран — членов ЕЭС. Принципы валютной интеграции были заложены в основу франко-германского проекта 1978 г. Ее главные задачи: достижение экономической интеграции, создание зоны европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, защита стран Общего рынка от экспансии доллара.

Европейская валютная система создавалась как подсистема Ямайской мировой валютной системы с отличными от нее особенностями, к которым на начальном этапе ее существования относились следующие:

  1. Европейская валютная система базировалась на ЭКЮ — европейской валютной единице, условная стоимость которой определялась по методу валютной корзины, включающей валюты 12 стран, входивших в Европейский союз на этом этапе. Доля валют в корзине ЭКЮ определялась в зависимости от доли стран в совокупном ВНП государств-членов ЕС в их взаимном товарообороте.
  2. Ямайская валютная система демонетизировала золото, а Европейская валютная система использовала его в качестве реального резервного актива, эмиссия ЭКЮ была частично обеспечена золотом из специально созданного совместного золотого фонда, аккумулировавшего 20% официальных золотых резервов стран Европейской валютной системы и Европейского фонда валютного сотрудничества.
  3. Режим валютных курсов был основан на совместном «плавании» валют в форме «европейской валютной змеи» в установленных пределах взаимных колебаний.
  4. Европейская валютная система предусматривала осуществление межгосударственного регионального валютного регулирования путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.

Следующим шагом валютной интеграции стран Европейского союза явился единый европейский акт, принятый в мае 1987 г., предусматривавший создание валютного союза — новой ступени европейской интеграции. В апреле 1989 г. разработана программа создания валютного и экономического союза под названием «План Делора» (или «Доклад Делора»), который рассматривал европейскую экономическую валютную систему как совокупность трех элементов: создание внутреннего рынка; создание эффективных инструментов координации экономических политик (экономический союз) и фиксирование обменных курсов с последующим учреждением единой валюты. В соответствии с документом предусматривалось:

  • создание общего (интегрированного) рынка, поощрение конкуренции в ЕС для совершенствования рыночного механизма во избежание злоупотреблений монопольным положением, политикой соглашений, слияний, государственных субсидий;
  • структурное выравнивание отсталых зон и регионов;
  • координацию экономической, бюджетной и налоговой политики в целях сдерживания и стабилизации цен и экономического роста, ограничения дефицита госбюджета и совершенствования методов его покрытия;
  • учреждение наднационального Европейского валютного института в составе управляющих центральными банками и членов директората для координации денежной и валютной политики;
  • проведение единой валютной политики и введение фиксированных валютных курсов и коллективной валюты ЭКЮ.

На основе «Доклада Делора» к декабрю 1991 г. был выработано соглашение о Европейском союзе, а 7 февраля 1992 года в Маастрихте (Нидерланды) был подписан Договор о Европейском Союзе (далее также — Маастрихтский договор). В сентябре 1993 г. «абсолютный вес» валют в ЭКЮ был заморожен, а их «относительный вес» колебался в зависимости от рыночного курса валют. А с ноября 1993 г. подписанное и ратифицированное всеми странами-участницами Европейских сообществ соглашение об образовании Европейского политического, экономического и валютного союза вступило в силу. На момент подписания этого Договора к шести государствам-основателям Европейских Сообществ присоединились Великобритания (с 1973 года), Дания (с 1973 года), Ирландия (с 1973 года), Греция (с 1981 года), Испания (с 1986 года), Португалия (с 1986 года). То есть Договор о Европейском Союзе подписали и ратифицировали 12 государств Европы. Уже позднее в 1995 году, к Европейскому Союзу присоединились Австрия, Финляндия и Швеция. Вместе с тем учреждение Европейского Союза не привело к ликвидации Европейских Сообществ, хотя органы (институты) Европейских Сообществ были преобразованы в институты Европейского Союза.

В соответствии с «Планом Делора» предполагалось пройти три стадии на пути к «полному» экономическому валютному союзу и созданию единой валютной системы. Для этого предусматривалось проведение следующих мероприятий:

  1. Первый этап начался 1 июля 1990 года и представлял собой подготовительную стадию, целью которой была интенсификация координации экономических политик, а также усиление взаимодействия между центральными банками в целях обеспечения стабильности цен. Были расширены полномочия Комитета управляющих центральными банками в сфере координации денежно-­кредитных и валютных политик путем обмена информацией и проведения консультаций до принятия решений в соответствующей сфере.
  2. Второй этап начался только после заключения и ратификации Маастрихтского договора, с 1 января 1994 года. Во второй этап перешли все 12 государств — членов Европейских сообществ, поскольку, несмотря на установление определенных требований к национальному законодательству, а также в связи с выполнением критериев конвергенции (сближения), не было установлено последствий невыполнения этих условий. В 1995 году к ним присоединились Австрия, Финляндия, Швеция. На этой стадии был создан Европейский валютный институт, который был временным органом, призванным подготовить переход к последнему этапу построения экономической валютной системы в сфере компетенции центральных банков и передать свои полномочия Европейскому центральному банку. Управлял этим органом Совет, состоящий из Глав (Управляющих) центральными банками государств-членов и возглавляемый независимым Председателем.
  3. Третий этап начался 1 января 1999 года и ознаменовался учреждением Европейского центрального банка (далее также — ЕЦБ) и Европейской системы центральных банков (далее также — ЕСЦБ). Одновременно с созданием ЕЦБ и ЕСЦБ в начале третьего этапа был учрежден Экономический и финансовый комитет (далее также — ЭФК), который заменил Валютный комитет, созданный еще в 1958 году. ЭФК, также как и ЕЦБ, обладает определенными полномочиями в сфере осуществления денежно-кредитной и валютной политики Европейского Союза.

Третий этап ЭВС связан не только с институциональными преобразованиями, но и, прежде всего, с поэтапным введением евро как законного платежного средства на территории государств-членов, перешедших на этот этап. Европейский валютный институт разработал механизм перехода к третьей ступени плана экономического и валютного союза и представил сценарий введения евро до 2002 г. Он же осуществлял постоянную работу с правительствами государств по выполнению «критериев конвергенции» для присоединения к Европейской валютной системе. Каждая страна разработала свой собственный план перехода на общую валюту. В некоторых странах были разработаны подробные договоренности между банками, клиринговыми организациями и правительством.

С принятием Маастрихтского договора страны союза были юридически обязаны создать валютный союз не позднее 1 января 1999 года. В этот день евро был представлен мировым финансовым рынкам в качестве расчётной валюты одиннадцатью из пятнадцати на тот момент стран союза, а 1 января 2002 года были введены в наличное обращение банкноты и монеты в двенадцати странах, входящих к этому моменту в еврозону. Евро заменил европейскую валютную единицу (ЭКЮ), которая использовалась в европейской валютной системе с 1979 по 1998 годы, в соотношении 1:1. На данный момент в еврозону входят 18 стран.

Все остальные страны, кроме Дании и Великобритании, юридически обязаны присоединиться к евро, когда будут соответствовать критериям, необходимым для вступления в еврозону, однако лишь несколько стран установили дату для планируемого присоединения. Швеция, хотя и обязана вступить в еврозону, использует правовую лазейку, позволяющую ей не отвечать маастрихтским критериям и не работать в направлении устранения выявленных несоответствий.

Специфика денежно-кредитной и валютной политики Европейского Союза заключается, с одной стороны, в функционировании европейского валютного союза, а с другой, в тесном сотрудничестве Европейского Союза как самостоятельного носителя основы денежного суверенитета с государствами-членами, не входящими в зону евро.

Договор о внесении изменений в Договор о Европейском союзе и Договор об учреждении Европейского сообщества, или Договор о реформе ЕС, созданный с целью улучшения функционирования Европейского союза в составе 27 стран-членов и укрепления его роли и позиций на мировой арене в условиях резких глобальных изменений, был окончательно согласован на Межправительственной конференции в Лиссабоне 19 октября 2007 года. Договор о реформе закрепил баланс между целями и интересами стран- членов ЕС, придав последнему статус «супердержавы».

Сегодня Европейская экономическая валютная система представляет собой зону функционирования единой валюты — евро, с децентрализованной эмиссией ценных бумаг на основе единого эмиссионного плана, с наднациональными органами денежно-кредитного регулирования и обязательствами стран — членов зоны в отношении проводимой финансовой и экономической политики. Появление евро стало одним из важнейших событий во всемирной экономике конца XX в. Переход к единой валютной политике и замена национальных денежных знаков на валюту ЕС преследуют экономические, социальные и политические цели. Логичным продолжением деятельности ЕВС становится превращение территории Евросоюза в единое экономическое пространство, в границах которого экономические субъекты стран-участниц будут иметь равные условия деятельности.

Механизм функционирования Европейского валютного союза

Европейская экономическая валютная система — это региональная валютная система, принятая рядом стран, входящих в Евросоюз. Цель Европейской валютной системы состоит в формировании валютных отношении и валютного обмена, облегчении экономических отношений между странами, стимулировании интеграции их экономик, способствованию стабилизации валют.

Еврозона валютный союз, объединяющий 18 стран Европейского союза, официальной валютой которых является евро. Эти государства имеют право выпускать монеты и банкноты, номинированные в евро. Европейский центральный банк отвечает за денежно-кредитную политику стран еврозоны.

Цели создания Европейского валютного союза:

  • создание крупнейшего мирового экономического и финансового центра, ключевым инструментом которого становится новая валюта евро. Е1о замыслу своих создателей ЕВС является мощным стимулом для ликвидации барьеров между западноевропейскими финансовыми рынками и должен способствовать их интеграции. В результате в Европе должен возникнуть крупнейший в мире финансовый рынок, и евро в перспективе будет претендовать на место ведущей мировой валюты.
  • облегчение обменов: нестабильность обменных курсов внутри действующей европейской валютной системы приводит к тяжелым последствиям для экономик стран-участниц, которые вынуждены страховаться от обменных рисков. По мнению экспертов, евро позволит гражданам и предприятиям ежегодно экономить 8 млрд, долларов благодаря исчезновению этого риска в Западной Европе.

Цели создания Европейского валютного союза // Narod.ru URL: http://bril2002.narod.ru/euro2.html (дата обращения: 10.03.2014).

  • создание зоны экономической стабильности при исключении фактора риска, связанного с обменными курсами предприятия получат уверенность при произведении расчетов, следствие этого явится наличие большей транспарентности и более острой конкуренции. В условиях все более жесткой глобальной конкуренции это создаст предпосылки для более низких процентных ставок, стабильности цен и, тем самым, для обеспечения надежных рабочих мест.
  • согласование экономических политик.
  • создание противовеса влиянию США, долларизации мировой экономики
  • усиление политических позиций ЕС на мировой арене.

Для достижения вышеозначенных целей странами-участницами были поэтапно осуществлены все требуемые мероприятия, и самое важное среди них — создание региональной международной валюты. В момент введения евро 1 января 1999г. никто не решался предсказать, что всего через несколько лет она утвердится в качестве второй по значению мировой валюты, а даже будет претендовать на место альтернативы американскому доллару. Более того — появление евро приветствовалось далеко не всеми.

За 15 лет своего существования евро добился впечатляющих успехов: оттеснив японскую йену, швейцарский франк и британский фунт, 2денежное изобретение» европейцев обрело статус второй мировой валюты, все более успешно конкурируя с долларом. В 1999 г. евро был введен в безналичный оборот, а с 2002г. — в наличный оборот стран-членов Еврозоны.

Сегодня членами Экономического и валютного союза являются 18 стран Евросоюза из 27. Евро был предназначен помочь в построении общего рынка путём упрощения туризма и торговли; устранения проблем, связанных с обменными курсами; обеспечения прозрачности и стабильности цен, а также низкой процентной ставки; создания единого рынка финансов; предоставления странам валюты, используемой в международном масштабе и защищённой от потрясений большим объёмом оборота внутри еврозоны.

До сих пор на вопрос, к каким результатам — позитивным или негативным — привело введение евро, можно услышать разные ответы. Потребители ответят, что евро очень удобен для туризма, так как упрощает платежи на территории Европы. Но при этом подчеркнут, что введение евро повлекло за собой заметный рост цен. Большинство политиков и экономистов заверят, что несмотря на первоначальные проблемы, появление евро — безусловное благо. А вот мнения предпринимателей не отличаются особым единодушием. Для компаний, работающих преимущественно на европейских рынках, евро, несомненно, выгоден. Он служит унификации торговли и рыночных цен на континентальном уровне. Даже с точки зрения предпринимательской стратегии еврозона до сих пор является более стабильной по сравнению с другими конкурирующими регионами мира. Зато компании-экспортеры бьют тревогу: удорожание евро приводит к сокращению объема экспорта европейских производителей и снижает их конкурентоспособность

Однозначно можно выделить следующие преимущества, которые обеспечивает европейским странам переход на единую валюту:

  • ликвидация рисков обменных курсов национальных валют и экономия на издержках осуществления валютно-обменных операций;
  • стабилизация цен, снижение темпов инфляции и инфляционных ожиданий;
  • ускорение процессов финансовой интеграции в рамках ЕС; многие сегменты финансового рынка характеризуются достаточной глубиной и ликвидностью, а это способствует лучшему распределению ресурсов и рисков;
  • укрепление доверия к монетарной политике стран зоны евро, уменьшение волатильности валютных курсов и увеличение объема трансграничных финансовых сделок;
  • возрастание роли Европы в международной валютной системе.

Международный статус валюты во многом определяется экономическим, демографическим и финансовым потенциалом страны или зоны, выпускающей ее. В этом плане параметры, которыми обладает Европейский союз, воздействуют на позиции евро как позитивным, так и негативным образом.

Стоит отметить, что снижение доли доллара США в мировых накоплениях номинированных в иностранных валютах, по сравнению с наибольшим показателем к 2011 г., составило 14.2%, а снижение доли евро — 10.4%. Можно заметить, что доля евро неуклонно увеличивалась до 2009 г., то есть фактически до начала мирового финансово-экономического кризиса, продолжающегося и сегодня.Но необходимо понимать, что доллар, до появления евро, уже занимал прочные позиции в системе международных коммерческих операций и мировых золото — валютных накоплений.

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
USD 70,9 70,5 70,7 66,5 65,8 65,9 66,4 65,7 64Д 64Д 62,1 61,8 62 Д
% % °/о % % % % % % % % % %
EUR 17,9 18,8 19,8 24Д 25Д 24,9 24Д 25Д 26Д 26,4 27,6 26,0 25,0
% % % % °/о % % % % % % % %
GBP 2,8 2,7 зд 3,6 4,7 4,0 4,3 3,9 3,9
% % % % % % % % % % % % %
YEN 6,4 бД 4,5 3,9 3,7 зд 2,9 зд 2S 3,7 3,7
% % % % % % % % % % % % %
СНГ од ОД 0,3 0,4 од ОД 0,1 од од ОД од ОД од
% % % % % % % % % % % % %
Про- 1,6 1,4 1,4 1,9 1,9 1,5 1,8 зд 4,4 5,1
чне % % % % % % % % % % % % %

За поддержание конвертируемости и устойчивости евро страны — члены зоны евро несут коллективную ответственность. Для того чтобы вступить в Европейский валютный союз, страны должны соответствовать утвержденным Маастрихтским договором критериям:

  • темпы инфляции не должны превышать более чем на 1,5% средний показатель в странах-членах с наименьшим ростом цен;
  • процентные ставки по долгосрочным займам не должны превышать более чем на 2 процентных пункта соответствующий средний показатель для трех стран с наименьшим ростом цен;
  • дефицит государственного бюджета не должен быть более 3% ВВП;
  • государственный долг не должен быть более 60% ВВП;
  • в течение двух лет валюта не должна девальвироваться, и ее обменный курс не должен выходить за пределы колебаний, установленные Европейской экономической валютной системой;
  • До того, как страна сможет вступить в еврозону, она должна как минимум два года проработать в составе европейского механизма установления обменных курсов.

В 1999 году 11 из 15 стран Европейского союза удовлетворили Маастрихтским критериям и образовали еврозону с официальным запуском евро в безналичное обращение 1 января 1999 года. Греция стала соответствовать этим критериям в 2000 году, и была принята 1 января 2001 года. Реальные монеты и банкноты были введены в обращение 1 января 2002 года. Словения стала соответствовать критериям в 2006 и вошла в еврозону 1 января 2007 года. Кипр и Мальта прошли процедуру согласования в 2007 и вступили в еврозону 1 января 2008 года. Словакия вступила в еврозону 1 января 2009 года, Эстония — 1 января 2011 года, Латвия — 1 января 2014 года.

Дания и Великобритания получили специальное послабление действующего Маастрихтского договора. От обеих стран не требуется в обязательном порядке присоединения к еврозоне до тех пор, пока их правительства не решат этот вопрос: либо голосованием в парламенте, либо проведя референдум.

Определённые страны за пределами ЕС приняли евро в качестве своей валюты по договоренности. Для формального принятия в еврозону, включая право на чеканку собственных монет, должно быть заключено денежное соглашение. Такое соглашение было заключено с Ватиканом, Монако, Сан-Марино и Андоррой.

После вступления Италии и Франции в Евросоюз и ввод евро в наличное обращение, этими странами были заключены соглашения с Евросоюзом, позволяющие им использовать и чеканить ограниченное количество монет евро (со своими национальными символами на национальной стороне), которые действительны по всей еврозоне.

Черногория и Косово, использующие евро с момента его выхода, ранее использовали немецкие марки, получая таким образом помощь Запада, пользуясь заимствованной маркой. Они переключились на евро, когда марка была заменена, но не имели соглашения с Европейским центральным банком, предпочитая зависимость страны только от уже имеющих хождение евро.

Управляющий банк еврозоны, Европейский центральный банк, начавший деятельность в 1999 г , определяет денежно-кредитную политику входящих в неё стран с целью поддержания ценовой стабильности. В соответствии с тем же дополненным Маастрихтским договором статус ЕЦБ определяется как автономный институт (имеющий политическую независимость), поддерживающий экономическую политику Союза и способствующий достижению ее целей. Роль Европейского союза центральный банков — оказывать содействие в осуществлении мер, относящихся к сфере контроля и обеспечения стабильности финансовой системы.

Европейский Центральный банк стоит во главе Европейской системы центральных банков, которая объединяет 15 центральных банков стран Европейского союза. ЕСЦБ управляют три органа — Совет управляющих, Правление ЕСЦБ и Общий совет. Уставный капитал ЕЦБ 5 млрд. евро. Доля центральных банков в капитале ЕЦБ рассчитана исходя из доли каждой из стран в ВВП и численности населения Европейского союза. Базовыми инструментами денежно-кредитного регулирования являются:

  1. таргетирование основных денежных агрегатов для контроля уровня инфляции;
  2. определение диапазонов колебания основных процентных ставок;
  3. установление минимальных резервных требований для коммерческих банков;
  4. определение совокупности краткосрочных операций по регулированию ликвидности на денежном рынке евро (кредитные и депозитные механизмы);
  5. проведение операций на открытом рынке (кредитные аукционы);

Учётная ставка для еврозоны, устанавливается Центробанком ЕС с 1999 года в процентах годовых. До июня 2000 года, основной показатель операций рефинансирования был фиксированным. Потом это значение было заменено плавающим в зависимости от результатов торгов. 6 февраля 20114 года европейский Центральный банк установил учетную ставку в размере 0,25% (самый низкий в истории уровень). Ставка является показателем минимального уровня процента, начиная с которого участники торгов и банковской системы выставляют свои заявки и проценты.

В целях дальнейшего укрепления экономики еврозоны лидеры стран союза в 2012 году предложили создание банковского союза. Цели банковского союза — снятие с налогоплательщиков финансовой ответственности за проблемные банки и ужесточение контроля за деятельностью банков. Первым этапом формирования банковского союза стало решение об учреждении единого надзорного механизма на базе ЕЦБ, под контроль которого перейдут от 150 до 200 крупнейших банков еврозоны.

Современная валютная политика Европейского валютного союза.

Основная задача финансовой политики Европейского союза состоит в распределении налогов внутри еврозоны при проведении экономической политики, составленной для каждой страны-члена, но с учётом специфики для 15 действительных членов еврозоны. Эти руководства не связывают и не сужают проводимую политику, направляющую страны-члены, так как принимаются во внимание связанные структуры их экономик.

Для взаимной гарантии и стабильности валюты члены еврозоны соблюдают Договор о стабильности и развитии, который устанавливает согласованные ограничения на дефициты и государственный долг с соответствующими санкциями за нарушение. Первоначально договором устанавливалось ограничение всем странам-членам еврозоны в 3 % от ВВП для годового дефицита; предусматривались штрафы для любой страны, превысившей это значение. В 2005 г. Португалия, Германия и Франция превысили это значение, но Совет министров не проголосовал за штрафы этих стран. При пересмотре эта договорённость была изменена для большей гибкости и гарантий того, что критерий дефицита взят из расчёта состояний экономик стран-членов еврозоны и с учётом дополнительных факторов.

Благодаря успешному функционирования Европейского Центрального банка в сфере обеспечения стабильности цен и сдерживания инфляции, Европейский валютный союз достиг в целом хороших результатов. Не смотря на это, можно сказать, что экономика Еврозоны с момента своего создания сопровождалась замедленным экономическим ростом. ЕЦБ придерживается политики невмешательства в реальный сектор экономики, оправдывая низкий экономический рост нежеланием государств-членов проводить структурные реформы, которые могли облегчить адаптацию к изменяющимся экономическим условиям. Также держится курс на уклонение от чрезмерно ограничительной валютной политики, поддержки в преодолении финансового и долгового кризиса и придании нового импульса экономическому росту, что приводит к занижению учетной ставки ЕЦБ, неограниченным закупкам государственных облигаций и других активов. Сокращение затрат государственного и частного финансирования, растущий объем кредитования способны усилить экономическую деятельность и обеспечить защиту от риска дефляции. ЕЦБ проводит поддержку мер и инициатив по спасению единой валюты, проводимых странами-участницами европейского валютного союза, посредством формирования резервных фондов, принятия решений относительно процентных ставок, кредитов банковского сектора и приобретения государственных облигаций. Кроме того, для поддержания конвертируемости валюты, ЕЦБ выступал в качестве гаранта непогашенного государственного долга, ориентируясь на свои «неограниченные ресурсы».

Поддержание стабильного курса евро в ближайшей перспективе — одна из основных задач ЕС. Объективно укреплению европейской денежной единицы препятствует целый ряд факторов: серьезное падение темпов роста в Германии, невхождение в зону евро Великобритании, усиление в странах ЭВС инфляции, расширение Евросоюза за счет экономических аутсайдеров из Центральной и Восточной Европы, недостаточная развитость финансовых инструментов, выраженных в евро, и многое другое.

Если Соединенное Королевство решит присоединиться к зоне евро и произойдет консолидация европейской фондовой биржи, это может дополнительно повысить ликвидность европейских рынков капитала в ущерб рынкам капитала США. Эффективным будет вхождение для экономики Великобритании в зону евро или нет, можно предположить, что этого не произойдет в силу ряда причин, носящих больше неэкономический характер.

К ним можно отнести менталитет англичан и их консервативность, а также то, что их национальная валюта является одной из древнейших. На будущую роль евро могут оказать влияние еще два обстоятельства. Первое — это то, насколько скорректируются глобальные диспропорции посредством изменения обменного курса доллара и глобального распределения активов. Исследователи сходятся во мнении о том, что корректировка глобальных диспропорций потребует пересмотра баланса глобальных сбережений, инвестиций и потреблений, для достижения которых существует несколько способов. Вопрос заключается в том, насколько сильной и быстрой будет эта корректировка. Важное значение имеют предпочтения в отношении глобального распределения активов. Сценарий постепенной корректировки отчасти зависит от желания иностранцев продолжать приобретать активы d-UA- Вторым обстоятельством является дальнейший быстрый экономический рост Китая, Индии и накопление резервов в иностранной валюте странами Азии. Подъем экономики этих двух стран приведет к уменьшению относительной глобальной важности влияния зоны евро и смещению акцента в торговых операциях и операциях с капиталом на валюты Китая и Индии.

Для того чтобы евро стал действительно глобальной валютой, он должен будет расширить границы своего применения в международных операциях, выйдя за пределы непосредственно прилегающего к зоне евро региона. В долгосрочной перспективе способность евро справиться с этой задачей будет во многом зависеть от того, насколько будут преодолены структурные и другие препятствия экономическому росту и развитию финансовых рынков в Европе. Важную роль также сыграет способность Европы выступать единым фронтом на международной арене, в том числе по международным финансовым вопросам.

Заключение

Сегодня нельзя сказать однозначно, как будет развиваться рынок евро, но несомненно, что введение новой валюты существенно повлияло на экономику стран-участниц, банковский сектор и на экономический рост. Нет сомнений, что евро позитивно отразился на благосостоянии всех наций, входящих в ЭВС.

В глобальном плане введение евро ускорило процесс движения мировой валютной системы, основанной на фактически главенствующей роли доллара США, к «биполярному» валютному устройству. Заменив собой находящиеся в обращении европейские валютные единицы, евро сможет в будущем стать одной из ключевых мировых валют. Очевидно, что «внешние» аспекты введения евро будут зависеть от экономической политики не только ЕС, но и стран, не являющихся членами Союза, но имеющих с ним тесные экономические и торговые связи

Таким образом, можно уверенно сказать, что валютный союз является далеко идущим, трудным и рискованным проектом. Его реализация связана со сложностями, огромными затратами сил и финансовых средств. И это при том, что заранее определить его эффективность невозможно. Баланс прибылей и убытков может сложиться по-разному для различных стран, слоев населения и отраслей. Нельзя не отметить, что нет и абсолютной уверенности в том, что евро выдержит проверку временем. В случае неудачи европейская интеграция понесла бы тяжелейшие потери — со всеми вытекающими последствиями для политического статуса Евросоюза, его экономики и отношений с соседями и партнерами.

Понравилась статья? Поделиться с друзьями: